傳貓眼新一輪融資失敗？光線不具備點石成金術

2016年，传猫成金由熱轉冷的眼新中國電影市場最終交出了一份差強人意的成績單：最終票房勉強定格在457.12億元上，同比僅增長了3.73%。轮融票房打噴嚏，资失另一邊與之一脈相承的败光在線票務市場也很難獨善其身，貓眼近期就車禍連連，具备先是点石被《人民日報》公開點名批評惡意操縱電影評分，近日又有傳言稱，传猫成金從去年6月就放出啟動下一輪融資消息的眼新貓眼電影，在關鍵時刻“掉了鏈子”，轮融新一輪融資計劃再度遇阻。资失

雖然隻是败光傳言，暫時對投資方、具备估值及“融資流產”的点石原因不得而知，但受電影票房市場頹勢、传猫成金融資環境降溫的掣肘卻是一個鐵的事實，可見，“光線+貓眼”的CP組合經過半年多時間的磨合，並沒有顯露出任何協同效應。

單一的“光線+貓眼”，一場作繭自縛的露水姻緣

去年5月份，光線傳媒通過換股、支付現金等方式獲得貓眼合計57.4%的股權。表麵上看，光線鑽了新美大資金鏈緊張的空子，撿了個便宜，因為彼時貓眼電影的估值是83億元；淘寶電影17億元A輪融資的估值是137億元；微影時代的C輪融資總額為45億元，估值是20億美元。而光線傳媒以83億元的價格收下貓眼，還換來了有業務協同的想象空間，算是一樁還說得過去的交易。

但這個如意算盤可能忽略了一個現實。電影市場的盤子在2015年被嚴重放大了，遠沒有那麽大的想象空間。光線傳媒與貓眼的結合，雖說存在幫助貓眼向電影產業鏈的投資、出品、製作、宣發等上遊延伸的機會，但卻始終隻能在電影的“池塘”裏撲騰，無法在電影以外的領域布局，而BAT平台早已橫向布局泛娛樂業務，擴張品類，攤薄運營成本。當2016年中國電影票房市場遇挫並露出真麵目後，單一電影業務類型的“光線+貓眼”組合就很難講一個更大的資本故事了。

光線股價止步不前貓眼終成大拖累

要注意的是，一旦新一輪融資遇挫的話，貓眼電影可能會錯過最佳的融資時間窗口。道理很簡單，2014年、2015年是貓眼電影最輝煌的時候，市場份額最高達到過70%左右。而自2015年7月起，貓眼電影App MAU（月活躍用戶數）呈現快速下滑趨勢，2016年7月同比降幅達到70.2%。

如今，國內電影票房泡沫擠幹淨後，雖說觀影人數、娛樂消費的大趨勢不變，但少了高速成長的助推器，逐利的資本方的衝動性投資行為已經一去不複返了。

在筆者看來，光線傳媒本身可能想做個短線操作的“掮客”，賺筆錢解套就跑，可卻“炒股炒成了股東”，貓眼最終成為光線的巨大拖累。

這從光線半年多的股價便可窺見一斑：在收購貓眼之前，光線的股價最高達到了25.3元，在收購後5月30日複盤起，卻遭遇斷崖式滑坡，直降至10元，跌幅超過50%，並始終維持這一低位。熟悉國內A股市場的投資者都明白，通常來說，一支股票隻要與互聯網的概念、模式沾上關係，投資者往往聞風而動，股價也會飆升，不乏一些翻了數倍的大牛股。但光線傳媒與貓眼間的大手筆並購動作，加之還站到了泛娛樂的風口上，如此不僅未能抬升股價，反而還帶來了股價的跌跌不休，這顯然是投資者對這樁交易的強烈不看好。

在光線傳媒最新發布的三季報中，即使光線淨利潤達到5.8億，同比增長200%，卻未對股價帶來任何刺激作用，這其中貓眼無疑做了名副其實的豬隊友。

此時的光線怕是打碎了牙往肚子裏咽，對外是情投意合，但實際上彼此“各懷鬼胎”，繼續融資是雙方把“雙簧戲”演下去的唯一選擇。這種擰巴的狀態也反映在市場上：一邊追求票補，維持份額和地位，一邊又喊著盈利，向投資方拋媚眼。然而數據下降加之業務布局單一，貓眼很難成為資本方眼裏的香餑餑。

光線不具備互聯網基因難適應全新的泛娛樂時代

而縱觀光線自身，當互聯網思維推動直播、網紅、自製網劇與大電影等新概念蓬勃而出，泛娛樂產業迎來新拐點的今天，光線雖說在網紅經濟、VR、動漫、視頻網站等領域頻頻落子，但至今沒有一個實現突破。比如2014年12與奇虎360成立的先看網絡，當時王長田喊出了“打造中國的Netflix”的口號，結果不到一年光景，以360宣布撤資告終。無獨有偶，更早前騰訊注資且提供業務合作的呱呱視頻，光線曾重金投入，去年5月更是投入1.3億元取得了控股權，但如今，呱呱視頻在直播、網紅、演藝等領域幾乎全部“敗北”，連年虧損，此前還曾傳出欲登陸新三板的消息，但是直到今天都沒有個結果。

就在去年9月，光線傳媒曾大幅度裁員超過20%，其中先看網的裁員規模最大，對此王長田的回應倒是幹淨利落：裁員是為過去的一些錯誤決策和判斷買單。

但歸根結底，問題還是在於光線傳媒並不具有互聯網的基因，更不擅長互聯網的玩法，學費交了不少，卻沒學到互聯網的精髓。對於並購貓眼這樁交易，如果貓眼不盡快完成新一輪的融資，不僅會封死貓眼前行的路，更打了光線互聯網轉型的耳光，讓其成為這個全新泛娛樂時代的邊緣角色。

當下的光線，自身都是泥菩薩過河，在摸索中艱難前行，其既不是玩資本的大佬，也不是貓眼的救世主，很難改變貓眼的命運。但泛娛樂產業的競爭環境往往瞬息萬變，競爭更殘酷，時間不等人，資本更不會雪中送炭，如今這畫麵像極了群雄割據的三國時期。對於輝煌一時的貓眼來說，淪落至此雖有些可惜，但有時錯過就是錯過，失去的就再也回不來了。

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